定向增发投资基金(简称定增基金)是指主要投资于上市公司非公开发行股票的投资基金,参与上市公司定向增发为主。定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。发行对象不得超过10人,发行价不得低于公告前20个交易日均价的90%,发行股份在12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。
1. 注入优质资产或强大的长期资金支持,使公司成长性和盈利能力快速提升,增加业绩。
2. 短期内激活二级市场,提升公司关注度和交易活跃度,提高公司估值。
3. 定增价格一般设置为定价基准日前20个交易日均价的90%,根据以往案例,增发落地时的价格往往比市价折价20%甚至30%以上。相比于在二级市场买入并持有,参与定增能够获得更大的盈利空间。
4. 在目前市场大幅波动的情况下,定向增发基金作为中长期投资工具,具有更强的抵御市场波动能力,可作为一种避险工具。根据对2006至2015年间发行的定增项目的投资收益分析,一年持有期平均收益为80.6%,三年持有期平均收益为181.5%。无论二级市场如何波动,定增项目总体收益率可观。
5. 定增基金上市后运行3个月后,和其他上市基金一样,基金的二级市场价格和净值之间会存在差异。有些基金处于折价状态,即二级市场交易价格低于净值,这样投资者在买入时除了享有定增打折安全垫外,还有额外的折价安全垫。当然,也有些定增基金处于溢价交易状态,即二级市场交易价格高于净值。
1. 封闭期的时间:封闭期长的基金有利于基金经理更好地安排资金,通常能取得更好的收益;封闭期短的基金折价恢复更快,流动性更好。
2. 发行规模的大小:发行规模大的定增基金有两个好处。一是有利于分散风险,通过分散投资减小风险;二是上市后成交量更高,规模大的基金上市后提供了更多的交易筹码,交易量也更高。这样在二级市场买卖时更方便,对价格的冲击更小。
3. 是否已上市:定增基金通常在运作3个月后可以上市交易,此时可以通过二级市场买入和卖出。通过二级市场买入的好处是可以不用支付申购费,此外有时二级市场处于折价状态,可以以较低的价格买入。如果需要用钱,还可以在二级市场上卖出。
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海外并购资金的来源及支付方式。资金来源主要有自有资金、债务融资和股权融资三种途径。支付方式包括现金、股份或现金+股份。海外并购基金在海外市场活跃,但在国内市场发展不顺,原因在于国内大型国企控股权出让不常见,民企通常不会出让控股权以及国内缺乏并购机会。
东航公司的融资方式,包括融资租赁、银行承兑汇票、不动产抵押、股权转让、提供担保和国际市场开拓资金等。其中融资租赁侧重于考察项目未来的现金流量,银行承兑汇票可实现短、频、快中小企业融资,不动产抵押需关注相关法律规定,股权转让需慎重选择对象,提供担保可改
中小企业融资困境的主要原因,包括融资成本较高、资产抵押品不足、经营状况不稳定等,导致从银行获得贷款困难。用工难和税务负担过重也是中小企业面临的问题。为缓解这些困境,需要政府、银行和企业共同努力。企业应增强自身实力,银行提供差异化金融服务,政府给予平等