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股票指数期权设计参数

时间:2020-05-25 浏览:26次 来源:由手心律师网整理
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1、股票指数

股票指数是股票指数期权的标的物或基础资产,是开展股票指数期权的重要基础。在国外,许多股票指数期权与股票指数期货的标的物相同,如S&P500指数期权和S&P500指数期货均以标准普尔500种股票价格指数为标的物,纽约证券交易所的综合指数期货和相应推出的综合指数期权等等。若能够先在国内推出股票指数期货之后,再推出相应的指数期权,则是完全可行的。另外,参照国外一些交易所的做法,中国还可以设计以国外股票指数为标的物的股票指数期权,这样就可尽量避免对目前国内股票指数可能带来的一些影响。

2、乘数

乘数即为每1点股票指数所代表的金额,则一份股票指数期权合约的价值=指数点×乘数。我们在设计股票指数期权的乘数时,必须综合考虑证券市场投资者的结构,行为方式及对有关风险的监管控制等多种因素。

3、品种

设计股票指数期权的品种主要考虑两个问题,即对欧式与美式期权的选择以及期限的类型。从实践经验来看,美式期权能够带给投资者更大的方便,因为它可以在到期日之前随时执行合约,因此,其价值也比欧式期权大。在国外,股票指数期权的合约月份一般为3月、6月、9月及12月。

4、最小波动点

最小波动点是股票指数期权的最小价格变化,各个国家对不同期权品种有不同的规定。例如,美国对期权价格大于3美元的股票指数期权,其最小波动点为1/8个指数点;而对于期权价格小于3美元的股票指数期权,其最小波动点为1/16个指数点。

5、保证金

交纳股票指数期权的保证金是期权出售者单方面的事情(这与期货保证金不一样)。股票指数期权的购买者,在支付全部的期权价格后,对其就不再有保证金的要求,因为其最大损失仅为已交付的期权购买价格。而股票指数期权的卖方则承担基础资产(指数)价格变动的全部风险,通常要求他将收到的期权出售价格作为保证金。另外,一旦价格变动不利于期权的卖方,交易所还要求卖方额外交付保证金。

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