对当前国有企业实行股票期权制有效性的评估

经营者激励问题及其解决方案

两权分离与委托代理关系

公司的两权分离指的是所有权与经营权的分离。董事会作为代表股东利益的机构，委托经理人员负责日常经营管理工作。经理人员在董事会授权范围内行使职权，超越权限的决策需要董事会批准。董事会有权对经理人员的经营绩效进行监督和评判。因此，公司与经理人员之间形成了一种委托代理关系。

激励约束机制的重要性

在委托代理关系中，为了保证经理人员全心全意为公司利益努力工作，需要建立一套激励约束机制，以促使代理人采取合理行为，最大限度地增加委托人的效用。然而，由于委托人与代理人的目标不完全一致，并存在信息不对称和外部性等问题，代理人可能会出现偷懒和不负责任等行为，即代理成本。

经理人员激励和报酬方式

各国公司在对经理人员进行激励和报酬方面存在差异，但主要包括以下几种形式：

工资：作为稳定和即期变现的收入形式，工资为经理人员提供了固定的收入来源，但难以提供足够的刺激以发挥其最大潜能。

奖金：特别是与利润挂钩的现金提成，对经理人员的激励最强烈，但可能导致短期行为。

职务消费：即给予经理人员享受与职务相对应的特殊消费权力，如配备专车、交际费、会员证等。职务消费是日本公司经理人员报酬的主要部分，但由于支出范围有限，对激励程度有限。

股票和股票期权：股票和股票期权是70年代起源于美国的激励方式。股票期权是指在订约时给予经理人员以未来某个时刻按订约时价格购买一定数量公司股票的选择权。这种方式将经理人员的收益与企业未来回报联系在一起，既能直接激励经理人员的行为，又能克服短期行为，被认为是目前最有效的激励方式。

股票期权制度的优势

股票期权制度自70年代起在美国企业界广泛应用，解决了管理精英的激励、新领导班子的股份授予、委托代理关系中的利益冲突等问题。因此，在许多国家特别是西方发达国家的大型上市公司中得到了广泛实施。例如，IBM公司在危机时期任命的经理人员郭*纳，在任职期间取得了显著成绩，通过股票期权获得了8000万美元的报酬。通过以上激励和报酬方式，公司可以以最低的代理成本激励经理人员，实现最大的代理效益。不同国家和公司可以根据自身情况选择适合的激励方式，以提高经理人员的工作动力和公司的长期发展。