上市公司股票的流动性具有哪些价值

我国企业上市审批程序的复杂性及其对股票流动性的影响

我国企业上市审批程序繁琐，这在一定程度上限制了股票的流动性。根据股权分置制度，大约有三分之二的上市公司股份不能在二级市场自由交易，这进一步加剧了我国可流通股票的稀缺程度。随着我国经济的快速发展，投资需求日益旺盛，然而可供选择的投资品种相对较少。股票投资以其较高的回报率和较强的流动性，对社会资金具有强大的吸引力。由于投资需求迅速扩张而可流通股供给相对匮乏，导致流通股的价格不断上涨。

股票流动性的投机价值和止损价值更高

由于上市公司的大部分股份不能流通，流通股的市值较低，因此易于被操纵和炒作，为庄家人为操控股价，牟取暴利提供了机会。我国股市投机风气盛行，股票的换手率远高于成熟的资本市场。拥有流通权的投资者可能会获得巨大的投机收益。对于中小投资者来说，股票的流动性不仅使他们有机会分享投机收益，而且在市场行情下跌时，能够及时抛售股票，降低损失。

流动性成为流通股股东的主要利益出口

我国上市公司的控制权基本处于静止状态，股权结构相对稳定。控股股东几乎都直接或间接带有国有性质，所有权主体虚位，大股东缺乏对管理者监督的动力，管理者没有因经营不善而被替换的危机感。此外，对管理者的激励措施也不充分，我国企业的管理者薪酬以固定薪酬为主，薪酬水平较低，无法有效激励管理者。相反，在职消费、升迁机会等隐性收益在管理者的收入中占据较大比重。这些隐性收益与企业规模、管理者所能控制的资源密切相关。因此，管理者有扩张的倾向，这种扩张有时可能并不以提高企业价值为决策依据。控股股东的股票不能在二级市场流通，也使其并不真正关心股票的价值，反而会通过不平等的关联交易、以上市公司的财产为其提供抵押、担保、甚至直接侵占上市公司资金等方式从上市公司攫取利益。在这样的制度背景下，流通股股东的利益受到侵害是可以预见的，流通股股东的理性选择只能是投机，寄希望于通过股票的转手获取收益。