卖方融资的概述

卖方融资，又称推迟支付，是指卖方以取得固定的收购者的未来偿付义务的承诺。这种付款方式在美国常常用于公司或事业部利润不佳，卖方急于脱手的情况下，有利于收购者。

卖方税负上的好处

在美国，卖方融资也对卖方有税负上的好处。卖方可以享受税负延后的好处，因为付款分期支付，税负也会分段支付，并且卖方还可以要求高利率的利息。不过在实际运用时，这种方式一般只适用于股东较少的公司，如果卖方股东分散，可能无法采用商业票据方式来分期支付。

保障措施

在收购一些以人为资产的公司时，由于人才可以离职，风险很大。因此，在支付价款时，应要求特别保障。如果原所有者与经营者是同一人，在收购后仍保留为经营者的话，可以要求在交易完成时，还有部分价格未确定，需要根据未来被收购公司的业绩目标来确定。例如，买方同意支付卖方一定的金额，如果被收购公司在收购后2年内，每年盈余增长达到10%，则需要支付额外的金额。

此外，卖方还可以要求买方采取分期付款的方式，按照业绩的比率分期支付价格。这种措施有助于拉近双方在收购价格认定上的差距，卖方可以努力保持公司的正常运作，以证明公司的价值，而收购者则可以保护自己，以免收购后业绩急剧下滑。还可以商定一半的价格现金支付，另一半根据未来的业绩来支付，如果未达成业绩目标，则不支付余款，也不负责债务。或者卖方可以选择融资，数年后可以要求部分债权换回股权的“股权买回”。

未来支付的付款方式

未来支付且未确定金额的付款方式，可以将交割时的价款确定为有形资产，无形资产的价值则根据未来的盈利状况来决定，可能延迟3至5年再支付无形资产的真正价值。在美国的银行业收购案中，这种方式非常普遍。例如几年前美国银行收购西雅图的一家银行，由于卖方正濒临破产，收购者为了安全起见，采用了优先股支付，支付金额根据被收购公司过去贷款的未来偿还记录来确定。

案例

例如几年前华纳传播公司欲将其亏损的利电脑公司出售时，收购者以未来偿还价款的保证购买了全部股权。这样有能力拯救该公司的前度尔国际公司就加以收购，并将在其有效管理下所赚的盈余来偿债。在这个案例中，华纳对前度尔国际公司的拯救计划非常有信心，因此愿意以应讨票据方式达成交易，并且并不要求前几年马上付清本金，这样可以大大减轻阿利在新业主经营下的前几年现金压力。由此可见，收购必须有良好的事业经营计划，才能更容易取得卖方融资。