契约型私募基金在新三板市场上越来越被广泛使用，但是目前存在一定的障碍。根据《信托公司管理办法》的规定，信托计划需要保密委托人的身份，无法进行信托公示或信托登记程序。这与IPO的核查要求存在冲突，导致信托计划不能参与Pre-IPO的投资。
根据证监会的规定，契约型基金需要在基金业协会备案，并披露投资人的基本信息。证监会对于契约型基金具有一定的掌控能力，并且没有法律限制不允许披露委托人的身份。随着契约型基金登记备案机构的建立和完善，以及未来IPO过会案例的出现，契约型私募基金有望在Pre-IPO领域投资。
在目前阶段，建议基金管理人可以采用契约型基金嵌套有限合伙的方式进行新三板企业的投资。在新三板企业走向IPO时，可以将契约型基金进行置换，将最终投资人落地到有限合伙中，既可以享受契约型基金的便利，又保持一定的灵活度。
根据《证券公司集合资产管理业务实施细则》的规定，证券公司集合资产管理计划可以投资在证券期货交易所或银行间市场交易的投资品种，或者金融监管部门批准或备案发行的金融产品。
根据现有规定，证券公司集合计划只能投资挂牌公司定向增发的股票，不能直接投资挂牌前公司的股权。如果要投资挂牌前公司，需要通过认购集合资金信托计划或基金子公司的专项资产管理计划等方式间接实现投资目的。
基金管理公司参与投资新三板市场主要是通过发行“专户”产品或子公司专项资产管理计划实施。根据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》的规定，资产管理计划资产可以投资于现金、银行存款、股票、债券、证券投资基金等范围内的投资品种。
通常情况下，新三板已挂牌企业的股权被视为投资范围内的“股票”，而未挂牌公司的股权视为“未通过证券交易所转让的股权”。因此，“专户”只能投资挂牌公司，不能直接投资挂牌前公司的股权。而基金子公司的专项资产管理计划，则可以参与挂牌公司定向增发，也可以投资挂牌前公司的股权。
对于基金管理公司注册发行的公开募集证券投资基金(即公募产品)能否投资挂牌公司定增，目前尚有争议。根据《证券投资基金法》的规定，公募产品一般只能投资上市交易的股票、债券，以及国务院证券监督管理机构规定的其他证券及其衍生品种。然而，对于新三板市场挂牌交易的股票，是否属于公募产品的投资范围，尚待法律的进一步明确。
根据《管理办法》和基金业协会的规定，管理人在申请登记时可以选择证券投资基金、股权投资基金、创业投资基金、其他投资基金等业务类型。根据基金业协会的要求，管理人管理的新三板基金如果只投资于挂牌前公司，只需登记为股权投资基金管理人。但是如果要投资挂牌公司，必须登记为证券投资基金管理人。
如果Pre-挂牌公司从事的业务属于外商限制性或禁止性行业，基金管理人含有外资成分，根据工商登记的股权结构关系，Pre-挂牌公司可能被认定为存在外商股东或外国投资方，从而受到经营业务的影响或限制。
因此，如果新三板基金拟投资于外商限制性或禁止性行业的公司，需要关注契约性基金的管理人中是否存在含有外资成分的主体，并进行相应的筹划和调整。
新三板股权销售的合法性问题。根据法律规定，新三板股权销售需遵守国家相关规定，只有公司大股东有权进行，且必须符合合法挂牌销售的条件。未达到条件进行销售将构成违法行为，可能面临刑罚和罚金。因此，确保新三板股权销售的合法性至关重要。
新三板企业在准备申报IPO过程中需要清理三类股东的问题。证监会要求清理契约型私募基金、资产管理计划和信托计划等股东，涉及约20多家新三板公司前十大股东中包含这些类型股东。同时，新三板正在开展第二轮分层测试并设立公示期。此外，券商在新三板挂牌公司的年报
国务院在新三板转板制度方面的最新动态。在发布的文件中，国务院再度提出研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。这不是首次提及，高层已至少提14次。市场人士认为转板离现实越来越近，但对具体流程和细节仍有期待。转板制度对新三板市场将起到积极
新三板股权认购的具体流程，包括适当性管理、股票认购和转让以及投资者适当性管理中主办券商的职责。适当性管理要求投资者满足一定条件才能参与挂牌公司股票的公开转让，股票认购和转让可通过公开转让、定向发行等方式进行，主办券商需制定实施方案、了解投资者信息并审
