新股发行体制改革研讨会 主要观点集锦

关于新股发行体制改革的研讨会纪要

专题一：询价与定价

中国证监会主席助理朱从玖指出，承销商在新股发行中往往更多地考虑发行人的利益，而忽视了投资者的利益。他强调承销商应该维护市场信用。

朱从玖认为，新股发行没有价格指导，导致超募现象的出现。他认为这是市场积极反应的结果。

朱从玖指出，通过资本市场进行直接融资可以帮助银行降低信贷风险。去年，A股股本融资规模达到了4446亿元。

朱从玖表示，部分询价机构的报价偏高，可能是因为这些机构以盈利为目的，没有尽到责任，从而抬高了报价水平。

朱从玖指出，新股上市首日涨幅的下降会对定价环节产生影响。目前已有129家企业按照新的方式发行新股，新股发行体制改革已经达到了第一阶段的目标。

专题二：理性看待新股发行

深交所总经理宋丽萍表示，承销商应该承担责任，提高专业水平，为新股发行体制改革奠定基础。她建议在询价制度之外，为创业板和中小板发行人提供定价发行等其他IPO机制的选择。

宋丽萍认为，新股询价机制应从价格高向价格优的过渡。她建议发行人要有合理的发售理念，并考虑承销商的自由配售权，以及良好的市场体系。

专题三：思考与展望

中国证券业协会会长黄湘平表示，协会已经对44家存在不规范行为的询价机构发出书面提醒函。

黄湘平指出，新股发行体制改革抑制了盲目炒作行为。新股上市首日涨幅较2008年下降了42.24%。

黄湘平表示，新股发行体制改革的目标之一是提升中小投资者的参与意愿，让公众分享资本市场的投资收益。

上交所总经理张育军表示，本次研讨会旨在检讨新股发行体制改革的思路，促进资本市场的健康发展。

上海市副市长屠光绍认为，资本市场改革对调整经济结构起到不可替代的作用。上海金融机构应积极参与资本市场的改革发展。

广发证券总裁李建勇表示，资金超募是市场化发行的正常现象，但需要加强监管。他建议对超募资金进行更严格的监管。

武汉科技大学金融研究所董登新教授认为，新股发行制度改革应还原一级市场的投资风险。

交银施罗德基金公司总裁莫泰山建议适当缩短新股的限售期，以鼓励询价机构在一级市场发挥更大的功能。

瑞银证券董事总经理赵驹认为，新股发行应更加市场化，同时培养投资者长期持有股票的理念。

国泰君安总裁陈耿认为，去年新股发行的平均市盈率为55.6倍，较为合理。

中国人寿资产管理公司副总裁王军辉建议提高网上配售比例，取消网下锁定期，以及缩小累计投标询价价格区间。

中金公司研究部董事总经理丘劲表示，证券公司的IPO定价能力将成为衡量其水准的重要标准。

中金公司总经理丁玮认为，对被投资对象价格的研究是非常核心的问题。

清华大学经济管理学院副院长廖理表示，应将新股配售主导权交给保荐机构。

上交所理事长耿亮表示，新股发行是证券市场发展的基础，新股发行体制改革是证券市场制度体系的重要组成部分。

个人投资者毛智伟表示，应该摒弃新股不败的观念，正确看待新股的风险和市场状况。