债务担保凭证有什么风险

主权风险

国际债权的风险

许多CDO案例中，资产来源已扩展到海外甚至新兴市场的债权。这些外国债权的加入增加了额外的风险，即主权风险。根据通常情况，资产证券化商品的评级不会超过债权所在国家的主权评级。为了解决这个问题，可以考虑获得第三方保险或担保。

违约风险

债权违约的风险

与其他资产证券化商品一样，CDO必须关注其资产是否会发生违约。CDO的资产是各种债权，种类繁多且难以追踪和研究其风险历史，特别是当资产池中包含新兴市场的债权时。

利率与汇率风险

资金市场波动的风险

CDO的兴起源于金融机构希望通过利率差赚取高利率资产和低成本资金之间的利差。这种利差可能会因资金市场的变化而波动。此外，债权资产和证券化发行的证券具有不同的付款周期、付款日或利率调整日等差异，从而产生风险。

信用违约、汇率与利差交换合约风险

交换合约的风险

在CDO的证券化过程中，经常需要与第三方签订交换合约以规避汇率和利率波动的风险。因此，提供交换合约的第三方是否具备足够的财务实力来履行这些交换合约将影响整个证券化的风险。

法律风险

国际交易的法律风险

传统CDO与其他证券化商品一样，必须将债权完全转移给信托，以实现真正的出售并保护投资者。在CDO交易中，债券和贷款的转移程度各不相同，尤其是在跨国交易中，需要注意交易各方的国家法律制度，以防出错。

加速成立风险

资产收购和评级的风险

CDO的发行期可以分为加速成立期、再投资期和还本期，通常是在证券化成立后才开始收购资产。一般来说，评级结果必须在证券化债券发行之前完成，以帮助投资者进行投资。如果尚未完成资产收购，评级机构只能根据投资指导原则进行评级工作，并且投资指导原则必须具有一定的约束力，以确保资产管理机构按照这些原则收购资产并建立资产池。在建立资产池的过程中，存在加速成立风险，包括资产管理人收购资产速度过慢，导致投资者的资金未能及时投资于高回报的标的物，从而影响投资结果；另一种风险是收购的资产未能按预期充分分散，导致风险集中。

流动性风险

现金流短缺的风险

流动性风险在CDO和其他证券化产品中都存在，主要是因为临时的现金短缺导致无法及时支付证券化债券的利息。流动性风险的原因可能是利息支付日期不同或支付频率不一致。