期货合约规避国际采购风险

期货定义

期货合约是一种法律文件，规定了在特定时间以特定价格买卖特定商品的交易。合约到期时，买方必须支付货款，卖方必须交付商品，以履行合约义务。根据标的物的种类，期货合约可分为商品期货和金融期货。外汇期货是金融期货的一种，主要用于管理汇率风险，帮助国际企业进行采购和投资。

外汇期货定价模型

在外汇期货定价模型中，t表示目前时间，T表示规避到期时间，DL表示本币，DF表示外币，rL表示本国无风险利率，rF表示外国无风险利率，St表示目前即期汇率，C表示持有成本，Ft，T(DL/DF)表示外汇期货的理论价值。

根据上述公式，外汇期货的理论价值取决于目前的即期汇率和世界各国无风险利率的差异。这个公式是基于持有成本理论推导的，将投资于本国市场的无风险回报视为持有外汇的机会成本，将投资于外国市场的无风险回报视为持有成本的减项。

外汇期货合约对冲策略

在国际采购过程中，为了避免汇率变动带来的采购成本增加，可以在期货市场上建立多头头寸，以规避汇率风险。

例如，一个美国企业在3个月后需要向日本进口1笔3亿日元的资金，但担心日元兑美元升值，增加采购成本。为了规避汇率风险，该企业决定在日元期货市场上建立多头头寸。目前的即期汇率为DL1/DF1=0.008095，3个月后的远期汇率为DL2/DF2=0.008333，8月份以美元兑换3亿日元时的即期汇率为DL3/DF3=0.008453。

根据计算，该企业的损失为3亿日元×(DL3/DF3-DL2/DF2)=3×(0.008453-0.008333)=$36000。

为了减少利率变动带来的采购成本增加，该企业在5月份在期货市场上买进24手9月份的日元期货，并在8月份卖出这24手9月份的日元期货。9月份的日元期货报价为0.008211和0.008311。

通过外汇期货合约的对冲，该企业的总损益为-$6,000，比未买入期货节省了$30,000。可见，在国际采购中，汇率期货是一个非常重要的风险管理工具。