公司债券和金融债券的区别

发行主体的差别

公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，而非公司制企业无权发行公司债券。企业债券则是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。相较于公司债券，企业债券的发行主体受到更多限制。在我国，公司数量达到数百万家，而国有企业仅有20多万家。在发达国家，公司债券的发行属于公司的法定权力范畴，无需政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否基本由市场决定。而政府债券的发行则需要经过法定程序由授权机关审核批准。

发债资金用途的差别

公司债券是根据公司经营运作的具体需要发行的债券，用途包括固定资产投资、技术更新改造、改善资金来源结构、调整资产结构、降低财务成本、支持并购和资产重组等。只要不违反相关规定，公司可以自主决定债券资金的使用。而在我国的企业债券中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相关。

信用基础的差别

在市场经济中，公司债券的信用基础取决于发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等。不同公司的信用情况各异，因此，公司债券的信用级别和发债成本也存在明显差异。尽管可以通过担保机制提高公司债券的信用级别，但这并非强制规定。相比之下，我国的企业债券通过国有机制实施政府信用，同时也通过行政强制落实担保机制，因此企业债券的信用级别与其他政府债券相似。

管制程序的差别

在市场经济中，公司债券的发行通常采用登记注册制，只要发债公司的登记材料符合法律规定，监管机关无权限制其发债行为。监管机关的主要工作是审核发债登记材料的合法性、严格债券的信用评级、监管发债主体的信息披露和债券市场的活动等。然而，在我国的企业债券发行中，发债需要经国家发改委报国务院审批。为了防控风险，申请发债的相关资料要求发债企业的债券余额不得超过净资产的40%，并且需要获得银行担保。一旦债券发行，审批部门将不再监管发债主体的信用等级、信息披露和市场行为。这种管制机制与市场机制的内在要求不符。

市场功能的差别

在发达国家，公司债券是各类公司获得中长期债务性资金的主要方式，并在上世纪80年代后成为推动金融脱媒和利率市场化的重要力量。然而，在我国，由于企业债券实际上属于政府债券，其发行受到行政机制的严格控制。不仅发行额度远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票融资额。因此，在企业融资、金融市场和金融体系中，企业债券的作用微乎其微。