美国货币市场基金发展策略与我国基金市场发展理性思考

一、美国货币市场基金的快速发展时期

1.1 1970年以前的共同基金投资模式

在1970年之前，美国的共同基金中有95%投资于股票基金，剩下的5%投资于债券基金和其他收入基金。这种投资模式在1971年被第一只货币市场基金的问世所改变。由于利率上升和股票市场价格下跌，货币市场基金成为中小投资者理想的投资工具。到1980年，货币市场基金资产占共同基金总额的56.7%，而股票基金的比例下降到仅占32.9%。然而，进入21世纪后，货币市场基金的优势开始减弱，资产比例从1990年的46.8%下降到只占27.7%。

1.2 美国货币市场基金的资产增长

从1977年的不到40亿美元开始，美国货币市场基金的资产迅速增长。到1978年，资产增长到近100亿美元，到1979年超过400亿美元，到1982年达到2300亿美元，到1993年底为5000亿美元。从1977年到1993年，货币市场基金的年均增长率为33%。特别是在80年代，无论是免税形式的货币基金还是不免税形式的货币基金，资产余额几乎呈45度线增长趋势。到1989年7月底，不免税形式的货币基金资产余额达到3240亿美元。同时，银行承兑票据、商业票据和国库券的余额分别为620亿美元、4930亿美元和4140亿美元。所有这些变化都有利于货币市场基金的快速发展，其资产在1991年达到5000亿美元。到1996年，大约有650家应税基金和250家免税基金，总资产约为7500亿美元，其中80%以上为纳税资产。货币市场基金的股份大约占所有金融中介资产的4%，在所有共同基金中占25%以上。到1997年，货币市场基金的资产达到1万亿美元。到2001年，资产达到22853亿美元，货币市场基金的数量达到1015只，投资者账户达到4720万个，创造了货币市场基金发展史上的巅峰。到2002年，货币市场基金的净资产规模调整为22720亿美元，基金数量为989只，投资者账户为4540万个。截至2003年8月，美国共有990只货币市场基金，资产净值为21410万亿美元，约占美国共同基金全部资产的31%。据美国投资公司协会统计，截至2004年10月，美国共有962只货币市场基金，资产净值为18914亿美元，约占美国共同基金全部资产的25%。由此可见，货币市场基金的相对规模以及在市场中的地位。

二、全球共同基金的发展现状

尽管货币市场基金在发展中遇到了挑战，但全球共同基金得到了迅速发展。截至2003年末，全球共同基金总额达到14万亿美元，其中美国占7.4万亿美元，其余6.5万亿美元分布在其他38个国家。1971年，货币市场基金在美国产生并获得了巨大的发展，成为推动全球共同基金业进步的重要动力。到2003年第二季度，全球共有4755只货币市场基金，资产净值达到32150万亿美元，占共同基金净资产规模的26%。在美国，近一半的家庭持有货币市场基金，占家庭短期金融资产的约20%。据美国投资公司协会统计，截至2003年8月，美国共有990只货币市场基金，资产净值为21410万亿美元，约占美国共同基金全部资产的31%。截至2004年10月，美国共有962只货币市场基金，资产净值为18914万亿美元，约占美国共同基金全部资产的25%。根据路透华盛顿2004年11月24日的报道，美国基金业内机构投资企业机构(ICI)公布，截至2004年11月23日当周，货币市场共同基金资产总值增加了70.8亿美元。