私募基金资金隔离制度评析

私募基金的隔离制度

私募基金与信托的法律制度

私募基金、公募基金、信托的基本原理都是受托理财，其法律制度的基石均是“信任+委托+代理”，均应属于信托制度之列，均应适用《信托法》，受信托财产破产隔离制度的保护。然而，从《信托法》、《证券投资基金法》的立法背景、立法目的、制度设计而言，《信托法》或《证券投资基金法》并没有对私募基金的投资运作提供有效的风险隔离保护。

私募基金的立法背景和目的

《信托法》立法背景和目的，源于上世纪末商事信托如雨后春笋，各省各行业几乎都成立信托公司，募集资金方式多样，投资领域繁杂，野蛮生长带来了很多社会问题，所以，本世纪初，银行业监督管理部门牵头制定《信托法》予以规制。因此，《信托法》中关于民事信托的制度设计很少，关于商事信托规定较多。关键是，《信托法》对商事信托主体资格设定了资格和门槛，信托公司及信托业务的归口管理部门是银监会。私募基金本来就不在《信托法》立法规范和银监会的管治范围之列，而私募基金显然属于商事行为而不是民事行为，且私募基金也没有被纳入《信托法》框架下。

私募基金相关知识

基金的分类与监管

中国所谓的基金准确应该叫证券投资基金，例如大成、华夏、嘉实、交银施罗德等，这些公募基金受证监会严格监管，投资方向与投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上资金。私募在中国是受严格限制的，因为私募很容易成为“非法集资”，两者的区别就是：是否面向一般大众集资，资金所有权是否发生转移，如果募集人数超过200人，并转移至个人账户，则定为非法集资，非法集资是极严重经济犯罪，可判死刑，如浙江吴英、德隆唐万新、美国麦道夫。

私募股权投资的增值服务

股权投资可以提供全方位的增值服务。私募股权投资在向目标企业注入资本的时候，也注入了先进的管理经验和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键因素。在满足企业融资需求的同时，私募股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力，拓展采购或销售渠道，融通企业与地方政府的关系，协调企业与行业内其他企业的关系。全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。