非实体课税模式认为契约制私募不是独立工商实体，而是投资者的集合体，是一种契约关系。因此，该模式认为契约制私募在基金层面不需要纳税，只需要在投资者层面纳税。这意味着基金本身不需要缴纳税款，而投资者需要根据相关的法律法规和税收制度来纳税。
实体课税模式认为契约制私募运作中存在两个层面的法律关系，一是基金管理人使用基金进行投资，二是基金管理人和基金持有人之间的募资和分配。由于这是两个独立的法律行为，因此需要分别履行纳税义务。在基金层面，需要遵守与投资相关的法律法规和税收制度；而在投资者层面，需要遵守与收益获取相关的法律法规和税收制度。
然而，我们认为目前通道式私募产品属于国内契约制私募的雏形，因此，直接私募产品可能会参照原有的通道式私募产品，在基金产品环节不缴纳税款，而由投资者分别纳税。
根据财政部国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知（财税[2008]1号），对于证券投资基金从证券市场中获得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂时不需要缴纳企业所得税。对于投资者从证券投资基金分配中获得的收入，也暂时不需要缴纳企业所得税。对于证券投资基金管理人使用基金买卖股票、债券的差价收入，也暂时不需要缴纳企业所得税。
该通知中使用了“暂不征收”一词，意味着我国或许认为契约型基金应采用“实体课税模式”，只是目前为了鼓励契约型基金的发展而暂时不征收税款。这给未来直接私募的税收制度增加了不确定性。
私募投资基金管理人登记及基金备案的性质和范围。基金业协会负责登记备案，私募基金管理人的登记备案并非行政许可，而是以信息披露为核心的自律管理。投资者需谨慎判断和识别风险。私募证券投资基金、私募股权投资基金等需履行登记备案手续。在选择私募基金管理人及产品
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