交易所:对组合进行结构性调整。
我们认为交易所信用债近期的走势将以盘整为主,虽然继续上涨的动力不足,但在银行间中票收益率不出现明显回升和新股申购回报率不够稳定的情况下,出现明显调整的可能性也不大。对于前期超配交易所信用债的投资者,我们建议可以考虑逐步减持一些高收益品种,对组合进行结构性调整。首先,在高收益债券最集中的两大行业城投和房地产中,我们建议相对低配城投类;其次,建议适当减持3年期品种,保留5年期高收益品种;第三,减持低票息的可分离债券,保留高票息的公司债和企业债。
企业债:投机级城投债供给回升。
本周城投债发行量出现回升,且信用资质较差居多,增信方式中仍存在变相担保,说明财政部对地方政府融资平台发债的规范还没有正式实施。信用资质相对较好的有银城投和津*泰,不过前者投资价值更好,津*泰债的投资价值好于本周发行的天保税中票;佳*投、**城投和**城投信用资质较差,不建议长期持有,但佳*投和**城投在交易所市场的一二级利差预计至少有80bp。鲁商债是本周唯一一支保险可投资的企业债,信用好利率高,配置价值和申购价值均十分突出,交易所一二级利差预计将达到50bp以上。
短融&中票:发行利率下限下调,发行量明显上升。
本周发行利率指导下限再次下调,但下调后仍然保留了15-50bp的一二级利差。中票供给在发行下限下调后会增加,但不会像09年3月至5月发行利率和二级市场接轨后那样大幅增加;而需求方面,目前的一二级利差不会使投机性需求迅速消失,银行和保险的配置压力仍然较大,所以供需状况并没有发生质的改变。对于短线交易的投资者,我们认为目前中票的风险依然是可控的,但仓位较重的可以适当减持AAA级中票,增持AA+或AA级短融。本周短融中淮南矿和晨鸣相对投资价值较高。中材中票经中债增信担保后融资成本有效降低,未来可能有更多优质上市公司融资方式由公司债转向中票。粤*投和深高速浮息中票3年总利息回报预计不会明显低于同评级固息品种,而且目前有15bp左右的一二级利差
反担保的必要性及相关法律规定。反担保需征得被担保人同意，被担保人有权要求担保人提供资料并接受审查。反担保人在合同中需承担义务，如借款人未偿还费用，反担保人需无条件清偿。文章还介绍了《担保法》中关于反担保的条款，包括与主合同的关系、保证人的资格和范围、
中小企业融资路径及相关法律专业术语，介绍了金融租赁、典当中小企业融资、风险投资、信用担保贷款和自然人担保贷款等融资方式。文章还分析了中小企业融资难的原因，包括担保融资能力不足、担保成本高、贷款时间效率低等，并受到了国际金融危机的影响。
中小企业融资方式的创新，包括综合授信、信用担保贷款、买方贷款、异地联合协作贷款、项目开发贷款、出口创汇贷款和自然人担保贷款等多种方式。这些创新方式旨在解决中小企业融资难的问题，降低融资成本，提高融资效率，促进企业的发展。
中小企业融资困难的法律原因及解决途径，外部环境方面分析了政府支持不足、金融机构运行机制限制、信用担保体系不完善、直接融资难度高以及法律体系缺乏针对性保护等问题。企业自身方面存在素质较低、信用状况较差和缺乏担保物等问题。文章提出了中小企业面临的法律融资
