企业并购的支付风险是什么?

企业并购的支付风险分析

1. 现金收购的风险

现金收购方式对并购方和目标公司股东都存在一定的风险。对并购方而言，现金支付需要筹集大量资金，给企业带来巨大的现金压力。对目标公司股东而言，当无法推迟确认资本利得时，会涉及到较重的税务负担。

2. 换股并购的风险

换股并购方式存在以下风险：

1. 对并购方而言，新增发的股票改变了其原有的股权结构，可能导致股东权益被削减，使原股东丧失对公司的控制权。
2. 股票发行要受到证券交易委员会的监督以及所在证券交易所上市规则的限制，发行手续繁琐、迟缓会使竞购对手有时间组织竞购，也使目标公司有时间部署反并购措施。
3. 换股收购容易招来风险套利者，套利群体造成的压力以及每股收益被稀释的预期会导致收购方股价下滑。

3. 杠杆收购的风险

杠杆收购方式存在以下风险：

1. 融资成本高，偿债压力大。由于债务占了绝大部分资本结构，杠杆收购风险较高，贷款利率也往往较高。如果收购者管理经营不善，有可能被债务压垮。
2. 并购公司可能通过盗用第三方的财富来榨取目标公司的额外现金流。
3. 被收购公司由于支付利息而享受免税政策，在后续的生产运营过程中只有很少的赋税，但股东分配到的股息无法享受到这样的优惠。此外，杠杆收购最大的风险存在于金融危机、经济衰退等不可预见事件以及政策调整，这将导致定期利息支付困难、技术性违约、全面清盘。

4. 资产置换的风险

资产置换方式类似于物物交换，往往难以成交。

企业并购的支付方式

1. 现金支付方式

现金支付是最常见的并购支付方式，通过支付现金来获得目标企业的资产或控制权。

2. 换股支付方式

换股并购是一种不需要动用大量现金而进行优化资源配置的方法。换股支付可分为增资换股、库存股换股和母公司与子公司交叉换股。

3. 杠杆收购方式

杠杆收购一般由专业的金融投资公司进行，通过财务杠杆增加投资收益。收购方用少量资金获得目标企业的全部或部分股权。

4. 资产置换方式

资产置换是指控股股东以优质资产或现金置换呆滞资产，或以主营业务资产置换非主营业务资产等情况。包括整体资产置换和部分资产置换等形式。

企业收购的流程

1. 制定并购战略规划

明确并购动机与目的，结合企业发展战略和实际情况，制定并购战略规划。通过信息收集和调研，为决策层提供可并购对象。

2. 选择并购对象

对可并购对象进行全面、详细的调查分析，筛选合适的并购对象。

3. 制定并购方案

进行前期尽职调查工作，确定并购方案，包括并购模式、交易方式、融资手段和支付方式等。

4. 提交并购报告

拟订并购报告上报主管部门履行审批手续。获批准后，在媒体上发布并购消息，并通知利益相关方。

5. 开展资产评估

进行资产评估，分析确定资产价值和债务情况，形成并购交易的底价。

6. 谈判签约

根据资产评估确定交易底价，协商最终成交价，并签订正式并购协议书，明确双方权利和义务。

7. 办理股(产)权转让

履行审批手续并报备相关机构，申请法律公证，办理股权转让和资产移交手续。

8. 支付对价

按协议约定的支付方式，将支付文件交付给被并购企业。

9. 并购整合

进行公司发展战略、经营业务、管理制度、组织架构、人力资源和企业文化的整合。