外资并购国内企业的现状、问题与政策取向研究

世界跨国并购发展现状与趋势

1. 世界跨国直接投资的增长

根据联合国贸发会议(UNCTAD)历年《世界投资报告》的统计数据显示，上世纪90年代后半期，世界跨国直接投资(FDI)呈现突飞猛进的增长态势。1995年，全球跨国直接投资突破3000亿美元，1999年达到10000亿美元，2000年达到顶峰，达到13930亿美元。然而，由于全球大部分地区经济增长放缓，尤其是网络经济全球范围内的泡沫破裂，全球投资活动大幅减少。2001年，全球跨国直接投资比上年减少41%，为8238亿美元；2002年同比减少21%，为6512亿美元。然而，由于中国经济保持高速增长，市场准入领域放宽，投资环境不断改善，中国吸引了创纪录的527亿美元的跨国直接投资，成为当年全球最具吸引力的投资目的地。

2. 跨国并购的发展

上世纪90年代后半期，跨国直接投资的快速增长主要是由跨国并购(M&A)的激增所带动。根据联合国贸发会议《世界投资报告》的统计数据显示，1996年，全球跨国并购突破2000亿美元，达到2270亿美元，占当年跨国直接投资总额3861亿美元的59%；2000年，全球跨国并购突破一万亿美元，达到11438亿美元，占当年跨国直接投资总额13930亿美元的82%。然而，受全球经济不景气的影响，近两年跨国并购持续下降。2001年，全球跨国并购额为5940亿美元，比上年下降48%；2002年为3698亿美元，同比下降38%，均超过了当年全球跨国直接投资总额的下降幅度。

3. 跨国并购的地区分布

长期以来，跨国并购主要集中在发达国家，特别是欧盟各国、美国和日本。然而，近年来日本在跨国并购活动中的作用显著减弱。由于并购投资对市场经济的完善程度要求较高，例如证券市场、资本流通市场、社会保障制度和企业现代化制度等的完善程度直接影响并购投资的展开。因此，在今后一段时期，跨国并购的重点市场仍将在美国、欧盟等发达国家，尤其是大宗并购仍然主要发生在发达国家。然而，联合国贸发会议指出，发展中国家也将加速展开跨国并购，例如拉美的巴西、墨西哥，中东欧国家的波兰、匈牙利和捷克，以及南非等国家也将成为跨国并购的重点市场。特别是亚洲地区由于其经济发展和吸收外资的新一轮增长势头的出现，跨国并购的发展速度可能会大大加快。在经济全球化和国际竞争的压力下，亚洲地区的企业越来越意识到并购手段的重要性。目前，亚洲的并购活动已经呈现出快于其他市场的恢复势头，亚洲将成为世界跨国并购的重要市场，尤其是中国将成为最具潜力的并购市场。中国加入WTO后，进一步放宽了外资进入的领域。随着中国外资并购法规的逐步完善，以及中国产业结构调整和国企改制对并购需求的增加，中国已经被国际投资机构认为是亚洲新的潜力巨大的并购重要市场。

我国外资并购的发展情况与当前存在的主要问题