众筹是一种新经济的运作形态。在众筹项目中,从项目的启动、市场定位、众筹计划的发布、产品的研发、产品的制作等各个环节都会全方位地公布信息。公开透明是众筹的核心价值观。相比之下,非法集资项目的发起方公开的信息是非常有限的。他们遵循商业秘密的保护,参与股权投资的人在参与项目前一般需要签订保密协议。即使是上市公司,也只对重大的经营行为、关联交易等活动进行信息公开,而且很多是通过年报、半年报等事后方式进行公告,不够及时。
非法集资是指违反金融管理法律规定,采用公共或者变相公开方式,向社会公众(包括单位和个人)吸收资金或者变相吸收资金,并承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报的行为。其中,非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、欺诈发行公司股票债券罪、擅自发行股票、公司企业债券罪等是几个比较典型的罪名。对于非法吸收公众存款罪,有学者认为只有行为人非法吸收公众存款用于货币资本的经营(如发放贷款),才能认定扰乱金融秩序,才能以该罪论处。另一些学者认为应该以融资目的来判断是否构成非法吸收公众存款罪,如果融资的目的是用于正常生产经营活动,则不能定性为非法吸收公众存款罪。
相比之下,集资诈骗罪是指以非法占有为目的,使用诈骗方法非法集资,骗取集资款,数额较大的行为。股权众筹最有可能触犯的是擅自发行股票、公司企业债券罪。该罪名立案追诉的标准包括:(1)发行数额在50万以上;(2)虽未达到上述数额标准,但擅自发行致使30人以上的投资者购买了股票、公司、企业债券;(3)不能及时清退清偿的;(4)其他严重情形。然而,擅自发行公司股票和企业债券罪在出台时并未考虑到众筹等新经济形态的存在。该罪名的目的是维护金融管理秩序,与股权投资的法理冲突在于,股权投资是一种投资行为,投资可能取得收益也可能亏损,在上市之前退出渠道有限。按照公司法的精神,投资者应该与公司共同承担风险。如果在公司亏损的情况下强行要求发起人或公司回购股权,这无疑增加了发行人或公司的资金压力,违背了民商法的精神。
众筹的法律监管方式,重点涉及股权众筹的法律监管内容。其中,《中华人民共和国证券法(修订草案)》规定了股权众筹融资方式公开发行证券的相关内容,但也存在一些问题。十部委意见明确了股权众筹融资业务的监管责任,证监会也发布了专项检查通知进行监管。此外,国务院
股权众筹在互联网金融中的发展。在《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》下,股权众筹被明确定义,其融资方应为小微企业,融资活动须通过中介机构平台进行。融资方需向投资人披露关键信息,而投资者应具备风险承受能力。股权众筹在多层次资本市场中发挥作用,为创新
众筹融资管理的完善需求。众筹涉及公开募集资金,与金融市场秩序和投资者利益密切相关,需要金融监管。我国众筹的法律监管目前较为薄弱,监管体制不匹配,监管力度和平衡点难以把握。因此,需要完善相关法律法规,积极探索众筹机构的监管,寻求金融创新和投资者保护之间
股权众筹融资平台必须遵守的主要规则。其中包括合规要求、投资者适当性管理制度、信息披露制度,并阐述了股权众筹存在的法律风险,如触及公开发行证券或非法集资红线、投资合同欺诈风险以及股权众筹平台权利义务模糊的风险。