
风险投资的组织架构对风险投资企业的成功至关重要。其企业架构应满足以下几个方面:简单化以降低成本,能够让投资者在产生收益后快速退出,对股东和管理者能够产生激励与约束效应。
有限合伙制度是被广泛认为最适合风险投资的企业组织形式,它既具有有限责任公司的有限责任优点,又保留了合伙经营上的灵活性。在有限合伙制度下,资金所有者与风险投资家各得其所。资金所有者可以投入99%的资金,分享80%的利润;普通合伙人可以只投入1%的资金,但可以分得高达20%的盈利。这种只投一份资本却可能获得20倍利益的做法,在公司制下是不可能的,因而激励了风险投资家的积极性。有限合伙制度下对成本控制的重视和单一税率等其他特点也有利于风险投资运作与获利。
有关资料显示,美国近几十年来,95%的科技发明与创新来自中小高新企业,而它们的发展壮大主要得益于风险公司的投资。在美国风险投资机构中,有限合伙制公司约占80%。在上世纪90年代,美国有限合伙公司参与的风险资本所占的市场份额也已达到80%以上。最著名的例子是**·盖茨创立的微-软,就是得益于内部有限合伙的架构、外部风险资本的支持,才有机会成长为美国IT霸主。在完成早期的资本积累之后,微-软由有限合伙发展为有限公司,后又演变为上市公司,这也是现今一般高科技企业所遵循的发展道路。
微-软的中国版本“搜-狐”也是得益于强大的风险投资。作为最早在中国投资的风险投资商,**国际数据集团(IDG)协助“搜-狐”在纳斯达克上市,创造了其股价由低位每股22美分飙升至40美元的神话。“搜-狐”的成功也是IDG的成功。据IDG自己的网站公布,自进入中国市场以来,它投资了腾-讯、金-蝶、携-程,分别给自己带来了12倍、10倍、10倍的回报。IDG在美国波士顿、旧金山、英国伦敦和中国各有一家风险投资公司,欧洲的年均回报率在10-20%之间,美国的年均回报率在20-35%之间,而中国的年均回报率达到55%。IDG的大举斩获与网络经济的成功堪称风险投资与智力资本的双赢结合。
然而,中国目前缺乏有限合伙制度,这也令风险投资巨擘IDG有所顾忌。根据我国现行法律,在国内成立风险投资基金或公司是非常困难的,而按照《公司法》设立的有限责任公司实际上很难进行风险投资的操作。
由于缺少有限合伙制度,我国的风险投资公司多数只能采用有限公司的形式运作。根据清科创投研究中心(Zero2ipo)2003年公布的排名榜,前3名的国内风险投资公司无一例外地都采用了公司制。然而,公司制并不适宜风险投资的发展,这一点早已为业界所公认。
有限合伙人的出资形式、执行权和代表权、表见代理责任、监督权、竞业经营权和关联交易权以及入伙与退伙责任的有限性保护等方面的内容。有限合伙人不得以劳务出资,只对其出资承担有限责任,且不享有合伙事务的执行权和对外代表权。但若存在表见代理情况,有限合伙人需承
有限合伙与普通合伙之间的转换方式及相关法律知识。当有限合伙企业仅剩普通合伙人时,应转为普通合伙企业;当仅剩下有限合伙人时,企业应当解散。此外,合伙人类型也可以经全体合伙人一致同意进行转换,但转换后需承担相应责任。文章还涉及了有限合伙人的相关权利和责任
有限合伙人的监督权行使方式,包括执行事务合伙人的报告义务、查阅财务资料的权利以及撤销委托的权利等。同时,文章还介绍了有限合伙人退伙的相关规定,包括退伙的情况、责任承担以及合伙人转变的约定等。
有限合伙制风险投资组织中的约束机制。通过分期投入建立预算约束机制、保留退出权机制、强制分配机制、限制行为机制以及提前终止合伙关系或更换一般合伙人机制等五种方式来约束基金管理者的行为,以降低投资者的风险并保护其权益。这些约束机制共同构成了对管理者投资决