交易所许可法：发行人和证券的自身条件规定

发行人的法律基础

根据《交易所许可法》第1条规定，发行人的设立和公司章程必须符合其住所所在地国家的法律规定。这一规定依据欧盟“资本市场协调指令”第42条而制定。欧洲统一市场的建立使得欧盟成员国的企业可以以同等条件在其他成员国的交易所官方市场板上市发行证券。各成员国的上市审核机构依据本国法律对申请人进行上市审核，不能要求其他成员国企业的设立和章程必须符合上市地本国的法律规定。然而，为了保证这些企业具备市场诚信和保护投资人的利益，必须要求这些企业的设立和企业章程不得违反其本国法律规定。

股票的最低发行量

为了保证股票上市后的市场流通性并满足证券交易市场的交易流量，欧盟“资本市场协调指令”第43条对股票的发行量有最低要求。德国《交易所许可法》第2条第1款规定，股票的首次上市发行额不得少于125万欧元，对于以其他货币表示的股票，应当换算为欧元。如果发行的股票是非面值股股票，依据《交易所许可法》第2条第3款的规定，非面值股股票的数量不得少于10000股。此外，根据《交易所许可法》第2条第4款，许可审核机构有权适当降低最低发行额或发行股数的标准，前提是审核机构有理由认为该发行人申请上市交易的股票发行量能够满足市场流通的需要。

发行人的最低运营时间和财务会计文件合法公开的要求

为了保护投资人的利益并降低投资风险，官方市场板对发行人的运营时间和财务会计文件的公开有严格要求。根据《交易所许可法》第3条第1款规定，申请股票上市交易的发行人的运营时间不得少于3年，并且在过去的每个财会年度都合法公开了年终报告。根据德国学术界的通说，计算发行人的运营时间不以发行人的企业设立形式为限，即发行人设立时的企业形式不限于股份公司或股份两合公司，也可以是其他企业形式，只要累计运营时间不低于3年即可。另外，根据《交易所许可法》第3条第2款，审核机构有权适当降低发行人的最低运营时间和财务会计文件公开的要求标准，前提是这一标准的适当降低不会损害公众的利益。

证券合法性的法律基础

为了保护广大投资人的利益，有必要对证券的种类、形式和发行等法律制度加以规定。欧盟“资本市场协调指令”第45条和53条分别对股票和债券的法律基础作出了具体规定。相应地，《交易所许可法》第4条对证券的法律基础也进行了规定。根据《交易所许可法》第4条，股票必须符合发行人住所所在地国的有关证券法律的规定。如果发行人适用的法律是德国法，那么该发行人发行的股票适用德国法律。如果拟在德国交易所上市的发行人住所在中国，那么该发行人适用的法律是中国法，与之相应，该股票合法性的法律基础适用的法律不是德国法，而是中国法。这种立法规定旨在保证证券的合法性，不因证券违反其本国法而失效，并进一步保护投资人的利益。