众筹的法律监管方式

一、《中华人民共和国证券法(修订草案)》对股权众筹的规定

2015年《中华人民共和国证券法(修订草案)》第13条规定了股权众筹融资方式公开发行证券的相关规定。根据该条规定，通过证券经营机构或国务院证监会认可的机构以互联网等众筹方式公开发行证券的，符合证监会规定条件的发行人和投资者可以豁免注册或核准。该规定将首次从法律层面允许在我国以股权众筹融资方式公开发行证券。然而，《草案》第13条存在一些问题，如未规定股权众筹发行人的信息披露义务和证券二级市场交易等问题。此外，《草案》既未授权证监会出台规定，也未作出特别规定。如果适用《草案》公开发行证券销售、交易等规定，将使股权众筹发行人的义务与实力雄厚的上市公司的义务相同，对创业型企业而言是不合理的。

二、十部委意见明确股权众筹融资业务的监管责任

十部委意见明确了股权众筹融资业务由证监会负责监管，并鼓励互联网金融平台的创新。根据该意见，股权众筹融资必须通过股权众筹融资中介机构平台进行。股权众筹融资中介机构可以在符合法律法规规定前提下，对业务模式进行创新探索，发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用，更好地服务创新创业企业。股权众筹融资方应为小微企业，应通过股权众筹融资中介机构向投资人如实披露企业的商业模式、经营管理、财务、资金使用等关键信息，不得误导或欺诈投资者。投资者应当充分了解股权众筹融资活动风险，具备相应风险承受能力，进行小额投资。

三、证监会的监管措施

根据十部委意见，证监会于8月3日发布了《中国证监会办公厅关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》。该通知要求各地证监局对以“私募股权众筹”、“股权众筹”、“众筹”等名义开展股权融资活动的平台进行专项检查，重点检查平台上的融资者是否进行公开宣传，是否向不特定对象发行证券，股东人数是否累计超过200人，是否以股权众筹名义募集私募股权投资基金等。

四、国务院的指导意见

2015年9月23日，国务院发布了《国务院关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》，提出稳步推进股权众筹。该指导意见充分发挥股权众筹作为传统股权融资方式有益补充的作用，增强金融服务小微企业和创业创新者的能力。稳步推进股权众筹融资试点，鼓励小微企业和创业者通过股权众筹融资方式募集早期股本。对投资者实行分类管理，切实保护投资者合法权益，防范金融风险。