新三板基金的选择技巧

机构投研实力

在进行二级市场私募基金投资时，我们常说，选择机构就是选择基金经理。然而，新三板基金与此有很大不同，基金经理在投资收益中的权重不再高度集中，整个投研团队的实力变得更为重要。机构投研实力可以从以下四个方面来评估：投资经验、行业资源、投资能力和投资策略。

美国纳斯达克市场分为纳斯达克、纳斯达克全球和纳斯达克全球精选三个层次。其中，纳斯达克全球精选是最高层次，采取连续竞价交易，活跃度较高；纳斯达克全球采用做市交易；最底层的纳斯达克则采用协议交易，成交量较少。未来新三板市场也会朝着这个分层方向发展，具备强大投研实力的机构提前布局到最顶层公司是大概率事件。

投资范围

大部分新三板基金都会投资以下三个范围，但各个基金的侧重点不同。在选择基金时，投资者需要考虑自身对投资期限和预期收益的要求，从而选择侧重点不同的产品。此外，具有风险投资和私募二级市场经验的机构更擅长于投资拟挂牌企业的股权，而在二级市场经验丰富的私募基金则更擅长于布局新三板流通股票。投资者在筛选新三板产品时，也需要注意到这一点。

在投资领域方面，我国目前正处于经济转型阶段，因此“新经济”领域的企业发展前景较好。

投资策略

新三板基金的投资策略主要分为精挑细选和全覆盖两类。

组合规划

同时具备一二级市场投资能力的基金管理人，一般会规划新三板基金的少量比例用于投资A股或港股市场。对于投资者来说，这种组合规划的优劣需要进行综合考量。如果是非常灵活的投资机构，并且具备出色的二级市场投资业绩，这种规划是有利的。因为这样既可以提高新三板基金的流动性，又可以提高资金利用效率。

流动性

根据投资侧重点的不同，新三板基金的存续期限有所差异，一般为1.5年至4.5年不等。大部分产品中途不允许退出，必须等待所投项目收益全部分配完成后基金清算。

需要注意的是，新三板基金的期限设置与风险投资和私募股权基金类似，包括存续期和延长期。例如，2+1年的意思是这只基金计划存续期为2年；如果在到期前所有项目都已分配完成，可以提前终止基金；到期后，基金管理人可以根据实际情况延长1年。

费率

新三板基金有两种存在形式：有限合伙企业和契约型基金。其中，由于有限合伙企业存在工商注册繁琐、税负较重等问题，所以新三板基金多以契约形式存在。契约型新三板基金的费用结构一般与其他证券类私募基金相同。除了1%的认购费之外，还包括管理费、托管费、运营服务费和浮动业绩报酬。