并购基金投资的时候如何进行风险控制

并购基金风险控制

一、财务风险

并购基金的资金募集是首要环节。虽然我国并购基金的融资渠道较窄，但在实际运作中，杠杆收购是主要的运作模式。由于并购基金主要投资于现金流稳定的成熟企业，涉及的收购金额庞大，因此杠杆收购是不可避免的。然而，一旦并购基金运作失败，将面临巨额亏损，对母公司券商的财务影响也不容忽视。为了防范财务风险，券商在并购基金实际运作中应提高自身的资本实力和抗风险能力，同时制定严格的防火墙制度和风险隔离制度，坚持业务隔离和财务独立，防止并购基金业务的亏损扩散至整个集团。

二、委托代理风险

券商并购基金采用参股模式，未取得目标企业的控制权，存在信息不对称和委托-代理问题。在并购后的整合管理中，目标企业管理层可能凭借自身权力，做出违背并购方意愿的行为，损害并购基金的利益。为了约束目标企业管理层的行为，券商并购基金应在协议中订立特殊条款，保障权益的同时提高自身在目标公司的地位和影响力。例如，掌握重大事项的否决权，要求对关联企业财务状况的知情权，通过合同安排保障投资者权益等。

三、退出风险

并购基金运作的关键在于安全退出。在国际市场上，通过IPO、股权转让或目标企业管理层收购等方式实现退出是常见的做法。然而，在中国资本市场中，企业上市条件严格，上市资源稀缺，股权转让市场也并不完备。为了保证并购基金顺利退出目标企业，券商并购基金应充分分析目标企业的特征，注重退出方式和时机的选择，并制定方案引导退出行为。在选择退出方式时，应兼顾股权转让、管理层收购等其他退出机制，不要盲目追求高收益但难度较大的IPO方式。在并购失败的情况下，清算退出也是明智之举。

结语

我国并购市场已初具规模，券商开展并购基金业务的时机正好。券商在客户资源、行业研究、业务改造、企业上市经验、基金资金的筹集及退出等方面具有优势。企业作为被投资人，如果能够把握这一商机，将能更好地推动企业发展。