投融资体制改革的政策取向

最主要部分有以下几点：

1.适应国有企业的转轨机制与市场经济的飞速发展。在政策上推进一个多层次的开放式的资本市场的发展，将会极大地改变我国目前的资本动员方式与融资效率，改变单纯依赖行政动员方式而又不至于减弱资金供给与动员能力，应通过市场体系的建设吸引民间资本，促进社会资本的积累与投资。与此相应，在政策上应建立与发展资本的民间动员机制，法人、企业与个人可参与企业的发起与项目投资，可通过开放式资本市场进行集资招股来获得社会资本，放松直至最终取消融资的行政管制与分配。

2.与企业结构转化及资本市场的开放发展相适应，金融业的资产结构与资金供给方式也需做出相应调整。这将要求对金融业的结构与银行经营管理体制做出进一步的改革：其一是要促进金融业的多元化发展，以适应市场的开放与企业的多元化发展。这包括放宽金融业进入限制，允许民间金融业的发展与规范化，实现金融业的对外开放，引进国外金融机构加入竞争行列。其二是对现有国有商业银行经营管理机制进行改造，推进其企业化经营，尤其是促进其资产结构的多元化，使商业银行的融资方式市场化，摆脱行政性干预，融资结构朝市场引导方向转化，以效率、安全性及流动性为准则，同时，银行的产权制度改革也是其市场化发展的重要内容。

3.改变融资方式与调整融资结构，势必对现行的金融业行政管理体制提出改革要求。在政策取向上，是要向逐步放宽限制，培育市场竞争机制方向转化。

目前最主要的政策调整包括以下两个方面：

第一，逐步放宽对银行业分业经营的限制，逐步开辟新的业务与融资渠道，以便调整银行业过于单一的资产结构与过于单调的融资方式。其中，具有急迫要求的政策调整是放宽银行业介入证券经营的限制，使其逐步进入证券市场，调整资产结构，可考虑逐步推进，从国债、基金开始，再扩展到高风险的股票。也可以对其投资介入设置一定的安全警戒线，如规定资金投入的比例等。除此之外，须逐步放宽对信托投资、融资租赁、保险代理、委托理财等业务的限制，提供一个多元化发展的政策空间。

第二，逐步放宽对利率的管制，推进利率的市场化。利率的市场化是金融业多元化发展的重要条件，即一方面可为银行市场化经营提供工具;另一方面，可为银行业调整资产结构，控制成本，提高效率提供基本依据。未来3～5年，随着金融市场的发展，利率的市场化将是完全可行的。

4.扩大直接融资比重，建设多元化的直接融资体系，促进企业的市场化融资，改变其融资结构与资本形成机制。扩展直接融资体系是一项具有综合性的社会工程，它既要求市场的扩展与融资能力的提高，又要求有投融资体制上的改革，为企业进入市场与社会资本通过市场进入企业铺平道路，这个改革涉及的因素十分复杂。

一是要求全国性市场与区域性资本市场的建设与规范化运作、发展，造就市场融资的硬件。

二是放松对直接融资的行政管制与限制，为民间的集资以及公开上市建立一整套相应的政策法规体系，刺激与吸引民间投资进人资本市场。

三是放松利率管制.引进融资的市场竞争机制。通过市场评价与竞争来吸引与分流社会资金，分散融资的风险。

四是逐步放松直至取消对金融机构进入金融市场融资的限制，使银行及非银行金融机构转向以市场为依托，开展融资业务与选择自己的融资结构，并以此推进银行资产的证券化发展，提高其流动性与风险控制能力。

五是放宽市场准入限制，建设多元化的直接融资体系，如基金、投资公司、社会投资机构，以及民间的投资机构，以吸引更多的社会资金顺利地进入资本市场。