详解引导风险投资基金模式之惑

政府引导基金的全面市场化：政府与风险投资管理人的博弈

新一批政府引导基金亮相

10月30日，深圳创业板首批28家公司挂牌上市，而在北京钓鱼台国宾馆，另一桩令风险投资界瞩目的大事发生了。20支全新的创业投资基金集体亮相，这些基金由国家发改委、财政部与北京、上海、重庆、湖南、安徽、吉林、深圳等7省市联合设立，总规模预计超过90亿元人民币。其中，中央政府注资10亿、地方政府出资12亿、社会募集近70亿。

政府引导基金的市场化运作

这批基金将是国内试点的第一批完全市场化运作的政府引导基金。与以往不同的是，政府将不再作为基金的决策方和运营主体，而仅仅作为股权投资方(LP)之一，所有基金委托给专业的风险投资团队(GP)管理。

政府引导基金的影响力

在后金融危机时代，政府引导基金成为风投界的新“金主”。据悉，只要这批20支基金试点运营机制成熟，各地将设立大批基金，未来2~3年内基金总数可能将达200支，募集资金超过千亿。政府的力量开始影响中国创业投资及私募股权投资市场。

政府引导基金的管理问题

自2005年“政府引导基金”概念提出以来，风险投资界开始关注一系列问题：谁负责分配这笔资金？谁更有资格管理这笔资金？谁将真正影响这笔资金的流向和未来的回报？

苏州引导基金：中国第一支市场化引导基金

苏州引导基金的创立

林*红，商人兼官员，现任**创投集团的董事长兼总裁，曾在苏州市吴县审计局担任副局长。2006年9月，他与国家开发银行合作，创立了中国第一支市场化的引导基金——苏州工业园区创业投资引导基金(下称苏州引导基金)。该基金规模为10亿元，双方各出资50%，投资期限为13年。

苏州引导基金的管理人

苏州引导基金的管理人是徐-清，负责公司法务和行政工作的办公室主任。她是一位西安交大女硕士，长相娃娃脸，着装朴素干练。

苏州引导基金的基本策略

林*红、徐-清和王*鹏(**创投集团投资主管)共同确立了苏州引导基金的基本策略。首先，他们决定只做母基金(FundofFunds)，即只投资子基金，不投资项目，也不参与管理。其次，他们以VC为主，重点关注早期和成长期的项目。最后，他们选择与本土成长的华人团队合作，这些团队在项目增值和基金管理方面有丰富经验。