今年7月初，在6月的股市巨震后，市场开始产生一个重大疑问：股权众筹是否会遭遇A股巨震的黑天鹅。以“注册制”改革为焦点的新《证券法》出台推迟，导致股权众筹相关法律出台遭遇难产。十二届全国人大常委会第十六次会议于8月29日闭幕，备受期待的《证券法》修改草案无缘此次审议，引起了市场各方的关注。
《证券法》修改已列入今年人大的立法计划，其中“注册制”改革是本次修改的最大亮点。与此同时，众筹行业相关人士表示，《证券法》修改过程中或将股权众筹相关规定纳入其中，成为股权众筹行业的行动指南与最权威的法律指引，备受期待。
然而，截至目前，《证券法》修订草案尚未进行公开征求意见，全国人大常委会8月会议亦无相关审议内容。这或许意味着证券法修订二读将继续延后，下两次审议的时间窗口为今年10月、12月。新《证券法》年内推出希望渺茫，股权众筹年内出台具体法律规范的目标也蒙上了阴影。
从实质上看，证券市场的顶层设计仍需要完善是新《证券法》修订延迟的重要原因。证券法修订要推进，一是需要研究股市巨震是系统性风险还是人为造成，找出症结。二是强化了“修法核心在于要保护投资者的合法权益”的思路，并将在证券法修订中进一步强化管控系统性风险的内容。
资本市场的震荡暴露出一系列问题，意味着证券市场在顶层设计方面仍需要进一步完善。修订证券法需要充分体现“保护投资者的合法权益”的理念，同时理顺思路，以提高资本市场的实效性。
新证券法二审延期，对于股权众筹行业来说既有喜有忧。监管层对股权众筹的监管思路发生了调整，许多平台面临业务转型。如果证券法延迟出台，股权众筹在法律政策上的规范和推进将受到挫折。
然而，对此问题的解读没有必要过于悲观。股市大跌的出现将使证券法修改草案二审多了顶层设计的思考，对股权众筹的相关法律规范出台可能是好事。资本市场最根本的功能是解决经济体融资问题，股权众筹也是解决小微企业融资难问题的重要解药。在证券法修改过程中加入更多顶层设计层面的考虑，有望为股权众筹的发展打开空间。
根据国务院办公厅发布的《国务院2015年立法工作计划的通知》，股权众筹业务仍被列为全面深化改革和全面依法治国急需的项目之一。国家对这部分业务仍非常重视。
股权众筹的法律风险。首先，股权众筹发展冲击了传统的“公募”与“私募”界限，可能触及公开发行证券或“非法集资”红线。其次，股权众筹存在投资合同欺诈的风险，尤其是“领投+跟投”机制中可能出现欺诈行为。最后，股权众筹平台权利义务模糊，需进一步理清与用户之间
众筹与非法集资的界定方法。首先定义了非法集资和股权众筹的概念，并指出股权众筹必须通过第三方互联网股权众筹平台进行。接着从回报方式、对金融秩序的影响、发行方式、风控和法律保护等方面阐述了股权众筹与非法集资的实质性区别。通过对比分析，强调了股权众筹的公开
股权众筹进入托管时代的问题。股权众筹存在不确定性，为了解决投资者的顾虑，股权众筹引入了第三方资金托管方案，保障双方权益，防止风险发生。同时，监管部门应加大监管力度，规范市场，以促进股权众筹健康发展。
股权众筹平台的设立与市场准入条件，包括公司设立、净资产、专业人员、技术设施、业务管理制度等方面的要求。股权众筹平台需在设立后5个工作日内向证券业协会备案，并遵守相关法律法规和协会规定，不得从事自身或关联方融资、提供对外担保或股权代持等行为。
