关键词：机会主义;人力资本;计量;公共领域;股票期权
本文通过分析人力资本特殊的产权特征，来建立一个基本的分析框架，对股票期权制的出现以及所导致的财务造假行为提供一个解释角度，以此为我国股票期权制的实施提供参考。
一、人力资本计量的模糊性与企业公共领域的机会主义
从投入到企业里各要素的产权考察，人力资本的产权是最不清晰的。所有者资本(**资本)和债权资本投入企业的都是可以用一定货币表示的资本量，而人力资本投入企业的是“做什么以及如何做”的能力。普通职工投入企业的是一定的重复性的劳动。由于现代化的程序管理，工作的确定性等，普通职工的劳动也是比较确定的。作为掌握企业决策和经营大权的人力资本，由于其投入的不确定性，使他可以控制自己的资本的输出。这样让人力资本承担所有的不确定性并独享剩余，是最理想的一种状态。但人力资本作为一无所有者，在没有一定的物质资产做抵押的情况下，债权资本等要素是不相信人力资本的空头许诺的。所以，现实中**资本首先投入到企业，再由**资本选择人力资本(在企业发展之初，**资本和人力资本大多是合一的)。**资本作为承担不确定性(亏损)的要素，社会选择的结果是享有了剩余索取权。
所以，从人力资本投入的不确定性看，让其拥有剩余索取权是理想的选择，从**资本承担了企业不确定性看，让**资本拥有剩余索取权是理想的选择。作为追求效用最大化的经济人，在现实中博弈的结果，既没有让**资本独享剩余，也没有让人力资本独享剩余，实际情况是**资本和人力资本分享剩余。
**资本和人力资本是怎样分享企业剩余的呢?在这个问题上，会计学上总有一个了不断的情结，即总试图通过计量出人力资本产权的价值(如通过成本投入法，产出法以及权威评估法)，再以此为根据，把它作为人力资本的投入，和**资本一样，放在资产负债表的右下方，和**资本进行剩余的分享。并认为，这样人力资本的激励这一困扰经济学界的难题，就可迎刃而解了。(张*贤1998，阎达五1999)
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