证券市场的监管必须与其产生和发展相适应，这是一个动态的过程。不同阶段和格局的证券市场决定了监管的边界，并反映出政治、经济和市场化进程下的证券监管限度的变化。本文将简单比较美国、英国和德国三个具有代表性的国家的证券监管体制，重点关注适度监管的做法，以期为我们提供启示。
美国自认为拥有全球最发达的证券市场，这得益于其完善的证券监管制度。美国的证券立法最早起源于各州，第一部全面的证券法是堪萨斯州在1911年颁布的。该立法的目的是保护那些不明智的投资者免受证券推销人的欺骗，这些推销人将毫无价值的公司和金矿股票推销给公众。这些股票背后并没有任何财产，只有堪萨斯的蓝天。因此，各州的证券法都被称为“蓝天法”。早期的美国证券监管以蓝天法为基础，确立了诚实、公平和反欺诈的原则。
美国现行的证券市场法规主要是在1929-1933年经济危机后建立起来的。这些法规的主要内容和原则包括：法定注册和公开原则，保证为市场参与者提供完全、准确的信息；规范公开原则，监督证券交易所、场外交易和全国证券商协会；公平和反欺诈原则，鼓励私人依法起诉。这些内容包括在《1933年证券法》、《1934年证券交易法》、《1935年公用事业控股公诉法》、《1939年信托契约条例》、《1940年投资公司法》和其他若干法案条文中。
美国证券监管的最新一轮重大行动是2002年制定的《萨班斯-奥克利法》。该法是对2002年一连串上市公司财务造假事件的回应。该法的制定目的是：第一，强化政府监管，以提高市场效率；第二，恢复投资者信心和资本市场的公众诚信。该法案强化了对上市公司的财务审计，加重了公司管理层对公司公布的报告的责任，加重了中介机构（如会计师、律师事务所）等对公司财务报告的责任，强化了对公司财务的外部监督。这使得证券监管的基础变得更加严厉。因此，有学者评论说这是“乱世出重典”。
证券监管中的博弈模型，分析了监管者和被监管者（包括上市公司、证券公司等）之间的博弈关系。模型假设双方都知道对方的策略空间和效用函数，且追求自身利益最大化。监管者的策略包括疏于监管、正常监管和加强监管，而被监管者可以选择违规或不违规。文章详细分析了不同
证券发行上市监管的核心是发行决定权的归属，我国目前对证券发行实行的是核准制。核准制是指发行人申请发行证券，不仅要公开披露与发行证券有关的信息，符合《公司法》和《证券法》所规定的条件，而且要求发行人将发行申请报请证券监管部门决定的审核制度。
证券市场作为金融市场的重要组成部分,对国民经济的发展起着及其重要的推动作用。证券市场特有的筹集资金、资产重组、公司价值发现及风险提示等功能是市场经济条件下,一国经济健康、稳定运行的必要条件。由于证券市场运作机制复杂、资本虚拟性等原因,产生风险的可能性极
在交易阶段,监管相关市场主体行为,查处违法违规行为,但不负责也不应调控宏观经济和市场行情。中国证监会是依法对全国证券市场实行集中统一监督管理的机构,并可根据需要设立派出机构,以履行监督管理职责。目前,中国证监会下设会内部门和派出机构。
