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期权合约的定义和组成

时间:2026-02-24 浏览:25次 来源:由手心律师网整理
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期权是一种以灵活见称的衍生投资产品,可应用在商品、金融、货币等等的资产。香港交易所的期权产品属于金融类别,包括股票指数期权和股票期权。

期权合约是一种买卖合约,投资者可以选择买入或卖出期权。在交易或立约时,买方通常被称为持有该期权的仓盘,也就是持有“长仓”,而卖方即出售该期权的仓盘,也就是持有“短仓”。买方通常被称为“期权持有者”,卖方则为“期权沽出者”。

期权合约的主要组成部分

1. 相关资产:指在行使期权时将予以兑换的资产,例如指数或个别证券。

2. 合约股数:指每份期权合约所代表的相关资产的数量,例如在香港交易所买卖的股票期权合约,每份合约代表一手正股。

3. 行使价:将会买入或沽出相关资产的预先协议价格。

4. 行使方式:指期权合约可以在何时行使。欧式期权只能在到期日行使,而美式期权则可以在到期日或之前的任何时间行使。

5. 到期日:指期权合约到期当日,也就是行使合约权利的到期日。

6. 期权系列:指期权的买卖单位,即订明相关资产、到期日、行使价和种类(认购/认沽)。

7. 交收方式:指期权持有者行使合约后转换相关资产的方法。实物交收涉及买卖双方有关资产的现货交收,而现金交收涉及以现金结算相关资产价格与行使价的差别。

期权产品

香港交易所目前提供四种股票指数期权合约,包括恒生指数期权、小型恒生指数期权、H股指数期权和新华富时中国25指数期权,这些指数期权合约均为欧式。此外,还有43只不同股票的期权供投资者选择,其中包括蓝筹股和与内地经济息息相关的H股和红筹股期权,这些股票期权为美式。投资者可以在香港交易所的网站上查阅有关这些产品的特点和相关资料。

按金制度

沽出指数和股票期权的投资者必须向结算公司(通过经纪人)缴付按金或认可抵押品,各类期权合约的按金金额并不相同,具体数额取决于相关资产价格的波动情况。投资者在开仓时支付的按金称为初步按金,如果由于市况不利导致初步按金出现账面亏损,结算公司将要求投资者追加按金。通常,结算公司会根据每天的收市价与持仓进行对比,计算账面盈亏和按金金额。按金制度的目的是有效地减少投资者的风险,以保障市场的稳健性。

庄-家制度

以上所有期权产品都采用庄-家制度,期权庄-家的主要角色是为市场提供流通量并增加市场效率。除了在收到开价要求时需要提供双边买卖报价外,某些庄-家还会主动提供持续报价。而各期权类别也有多个庄-家,使报价更具竞争性。由庄-家提供的报价与正常限价盘没有区别,它们同样按照价格和时间优先次序在交易系统内配对。

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