股票期权制的历史演进

现在股票期权授予对象，不仅包括公司行政人员，还包括董事在内，以致美国出现了所有权与控制权重新结合的趋势。20世纪20年代，贝-利和明-思两个人提出公司所有权和控制权分离理论。自70年代开始，美国公司独立董事数量不断增加，当时的独立董事一般不拥有公司股票，但现在越来越倾向于用股票来支付独立董事和其他董事的报酬。1997年6月，加利福尼亚公职人员退休基金建议，董事50%报酬应该用股票来支付。最近的KORN与FERRY调研报告显示，78%以上的10亿美元公司皆用某种形式的股票作为董事的报酬。这种激励方式旨在保证董事拥有与投资者相同的动力。

经理股票期权制是从员工持股计划运动衍变而来的。它是60年代由美国路易斯·凯*索最先提出来的。1974年这个计划得到联邦与州法律的认可，开始飞速发展。到今天，全美实行ESP的公司已达1.1万多家，其中著名的企业有宝洁公司(P&G)、**航空公司、**斯勒公司、微-软和**公司。员工持股制度起源于西方，一般被称为“员工持股计划”。美国推行的“员工持股计划”是在重振美国经济，改善传统劳资对立关系的宏观背景下产生的。其基本思想是：在正常的市场经济运行的条件下，任何人不仅通过他们的劳动获得收入，而且还必须通过资本获得收入，这是人的基本权利。人类社会需要一种既能鼓励公平又能促进增长的制度，这种制度使任何人都可以获得两种收入，即资本收入和劳动收入，从而激发人民的创造性和责任感，否则社会将会贫富不均而崩溃;对于美国经济而言，如果扩大资本所有权，使普通劳动者广泛享有资本，会对美国经济产生积极影响。这种观点体现了当时人民资本主义的思想。

针对工人没有资本的问题，凯*索等人提出了资本所有权广泛化的思想，即创造一种法律体系，使不富有的人也可以得到一定数量的资本，从而拥有一定的生产性资源。为了实现这一目的，凯*索等人设计了“员工持股计划”。它的主要内容是：企业成立一个专门的员工持股信托基金会，基金会由企业全面担保，贷款认购企业的股票。企业每年按一定比例提取工资总额的一部分，投入到员工持股信托基金会，以偿还贷款。当贷款还清后，该基金会根据员工相应的工资水平或劳动贡献大小，把股票分配到每个员工的“员工持股计划帐户”上。员工离开企业或退休，可将股票卖还给员工持股信托基金会。这一做法实际上把员工提供的劳动作为享有企业股权的依据。现在，股票期权计划已成为西方员工持股制度的典型，虽然它也是众多福利计划的一种，但与一般福利计划不同的是：它不向员工保证提供某种固定效益或福利待遇，而是将员工的收益与其对企业的股权投资相联系，从而将员工上人的利益同与企业的效益、管理和员工自身的努力等因素结合起来，因此带有明显的激励成分。